Zalando: Köpvärd – men tunna marginaler

Zalando Börskurs: 28,70 EUR Antal aktier: 260,6 m Börsvärde: 7 478 MEUR Nettokassa: 1 467 MEUR VD:ar: Robert Gentz (medgrundare) & David Schröder Zalando (28,70 euro) är den största renodlade e-handlaren inom mode och skönhet i Europa. På plattformen säljs

Sammanhang: ...Affärsvärldens huvudscenario (siffror i MEUR) 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 10 143 10 500 11 130 11 798 – Tillväxt -1,9% 3,5% 6,0% 6,0% Rörelseresultat 191 365 442 516 – Justeringar -18 -18 -19 -20 Justerat rörelseresultat 173 347 423 496 – Rörelsemarginal 1,7% 3,3% 3,8% 4,2% Resultat efter skatt 83 198 295 364 Vinst per aktie 0,28 0,76 1,13 1,40 Utdelning per aktie 0,00 0,00 0,00 0,00 Avkastning på eget kapital 4% 8% 11% 12% Kapitalbindning 5% 6% 7% 8% Nettoskuld/Ebit -7,7x -4,4x -4,0x -3,9x P/E 101,5x 37,8x 25,4x 20,5x EV/Ebit 34,7x 17,3x 14,2x 12,1x EV/Sales 0,6x 0,6x 0,5x 0,5x Kommentar: Afv exkluderar leasingskulder (878 MEUR) ur nettoskulden och flyttar därför tillbaka kostnaden för leasingränta (ca 18-20 MEUR) från finansnettot till rörelsekostnaderna. ...

Omnämnda platser: Europa, Österrike, Tyskland. Omnämnda personer: Anders Holch Povlsen, David Schröder.

Brutal nedsida i Electrolux – om negativa scenariot spelar ut

Electrolux Börskurs: 81,75 kr Antal aktier: 270,0 m Börsvärde: 22 073 Mkr Nettoskuld: 24 998 Mkr VD: Jonas Samuelson Ordförande: Torbjörn Lööf Electrolux (81,75 kr) är en tillverkare av större hushållsapparater som kylskåp, spisar, tvättmaskiner med mera.

Sammanhang: ...Bolag Kurs-utv 1 år, % EV/Sales 2025 Rörelsemarginal 2025 EV/Ebit 2025 P/e-tal 2025 Tillväxt/år 2021-2025 Dir-avkastning Electrolux -22,3 0,4 3,7% 9,6 8,8 2% 0,0% Arcelik -3,8 0,4 4,3% 8,1 12,5 169% 0,9% Whirlpool 2,4 0,7 7,0% 10,6 9,7 -7% 6,3% Haier Smart Home (Class H) 17,7 0,7 8,6% 8,7 10,6 3% 3,9% Midea (Class H) Nynoterad* 1,1 10,7% 9,9 10,9 4% 5,1% Medeltal: -1,5 0,7 6,9% 9,4 10,5 35% 3,2% Kommentar: Ett urval bolag som tillverkar större hushållsmaskiner. ...

Omnämnda platser: Kina, Brasilien, Europa. Omnämnda personer: Torbjörn Lööf, Donald Trumps, Ricardo Cons.

Envirologic: Intressant bolag – men långt kvar på sin resa

Envirologic Börskurs: 16,30 kr Antal aktier: 9,9 m Börsvärde: 161 Mkr Nettokassa: 12 Mkr VD: Martin Pamrin Ordförande: Anna Leinder Envirologic (16,30 kr) är ett Spotlight-bolag baserat i Uppsala som säljer tvättrobotar för grisstall. Börsvärdet är cirka

Sammanhang: ...Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 60 57 65 75 – Tillväxt 55,8% -5,0% 15,0% 15,0% Rörelseresultat 13 11 12 13 – Rörelsemarginal 21,0% 19,0% 18,0% 18,0% Resultat efter skatt 10 8 9 10 Vinst per aktie 1,03 0,83 0,90 1,04 Utdelning per aktie 0,31 0,32 0,33 0,35 Direktavkastning 1,9% 2,0% 2,0% 2,1% Avkastning på eget kapital 46% 27% 24% 24% Kapitalbindning 10% 13% 16% 19% Nettoskuld/Ebit -1,2x -1,8x -1,8x -1,8x P/E 15,8x 19,6x 18,1x 15,7x EV/Ebit 11,9x 13,8x 12,7x 11,0x EV/Sales 2,5x 2,6x 2,3x 2,0x Bolagsbeskrivning Afv har skrivit om bolaget ett par gånger tidigare. ...

Omnämnda platser: Asien, Europa, Nordamerika. Omnämnda personer: Christer Pamrin, Martin Pamrin, Envirologic Börskurs.

Förvaltaren: "Det här är en fegisportfölj"

Det är tydligt att den mångårige förvaltaren Simon Reinius älskar grafer och har ett otroligt engagemang för finansiell teori och låg risk. Dessutom med en förkärlek till Star Wars. dun Dun dun duh da dun dun da dun, låter från kavajfickan men mobilen stängs

Sammanhang: ...Det grämer vi oss över ganska ofta faktiskt. För den var nere på P/E 35 en gång på de estimaten vi hade. Det är inte orimligt för ett så bra bolag. Så var det lite stolpe ut. ...

Omnämnda platser: Aktiemarknadens, Aktiekurserna, Cartier. Omnämnda personer: Nike Mekibes, quality companies, Simon Reinius.

Analys: Svårt att se att AFRY går bättre än andra konsulter

AFRY Börskurs: 151,60 kr Antal aktier: 113,3 m Börsvärde: 17 167 Mkr Nettoskuld: 5 563 Mkr (Exkl. leasingskuld) VD: Jonas Gustavsson Ordförande: Tom Erixon AFRY (151,6 kr) är en teknikkonsult med fokus på infrastruktur och industri. Bolaget har en starknärvaro

Sammanhang: ...Med en potentiell värdering på 11x rörelseresultatet finns en uppsida på 70% (se reglage för detaljer kring scenariot). Bolag Avkastning 1 år % P/E 2025E EV/Ebita 2025E EV/Sales 2025E Ebita-marginal 2025E % Årlig tillväxt 2025E-2026E % Direktavkastning % Afry 20 10,8 9,7 0,8 8,3 3,8 3,5 Sweco 33 23,4 18,6 1,8 10,6 5,8 1,8 Multiconsult (NOK) 55 13,0 11,5 1,1 9,8 5,4 4,3 Prevas 5 11,5 9,5 1,0 10,1 10,5 4,6 Norconsult (NOK) 111 16,3 13,1 1,2 9,6 7,6 3,1 Rejlers 30 11,0 9,7 0,8 8,7 5,4 3,1 Snitt 42 14,3 12,0 1,1 9,5 6,4 3,4 Källa: Afv / Factset Slutsats AFRY är ett väletablerat konsultbolag med en stark position på den nordiska marknaden. ...

Omnämnda platser: Sweco, Norden, Sverige. Omnämnda personer: AFRY Börskurs, 9,5x EV, Jonas Gustavsson.

Strategen lyfter fram 6 spännande aktier: ”Volvo Cars kan gå några hundra procent”

Efter höstens kräftgång på Stockholmsbörsen summeras uppgången hittills i år till +4,5%. SEB:s aktiestrateg Esbjörn Lundevall ser att det kan vända upp nu. “På börsen som helhet tycker jag att det är ett ganska spännande läge just nu”, säger Esbjörn Lundevall

Sammanhang: ...För närvarande handlas aktien till framåtblickande P/E 28 . Hur ser du på värderingen för Atlas Copco? “Den är lite hög och det är den alltid. Vi får leva med att det är casets akilleshäl. ...

Omnämnda platser: Placera, Sverige, Europa. Omnämnda personer: Esbjörn Lindevall, Donald Trumps, Esbjörn Lundevall.

Lista: Så värderas försvarsbolagen - stor skillnad mellan Saab och norska raketen

Det har varit en otrolig tillväxt för försvarsbolagen sen 2022 och marknaden räknar med att den kommer att fortsätta även framåt. Placeras genomgång visar att Kongsberg just nu värderas högst i försvarssektorn. Det norska bolaget värderas till EV/Ebit 28,6

Sammanhang: ...Hittills i år har aktien rusat enorma 169% och handlas för närvarande till P/E 35,7x 2025 års förväntade vinst. Noterbart är också att Kongsberg har högst värderdering om vi ser till EV/Sales för nästa år. ...

Saab har goda förutsättningar att växa – men aktien är knappast billig

SAAB Börskurs: 244,00 kr Antal aktier: 538,6 m Börsvärde: 131 427 Mkr Nettokassa: 2 373 Mkr VD: Micael Johansson Ordförande: Marcus Wallenberg Saab (244 kr) är Sveriges största försvarskoncern och en viktig samarbetspartner till Sveriges försvarsmakt och

Sammanhang: ...Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 51 609 61 931 71 220 81 903 – Tillväxt +22,9% +20,0% +15,0% +15,0% Rörelseresultat 4 272 5 739 6 946 8 390 – Justeringar -139 -165 -180 -200 Justerat rörelseresultat 4 133 5 574 6 766 8 190 – Rörelsemarginal 8,0% 9,0% 9,5% 10,0% Resultat efter skatt 3 381 4 435 5 273 6 288 Vinst per aktie 6,16 8,20 9,80 11,70 Utdelning per aktie 1,60 2,20 2,70 3,30 Direktavkastning 0,7% 0,9% 1,1% 1,4% Avkastning på eget kapital 11% 13% 13% 14% Kapitalbindning 28% 28% 28% 28% Nettoskuld/Ebit -1,2 -1,2 -1,2 -1,2 P/E 39,6 29,8 24,9 20,9 EV/Ebit 31,2 23,2 19,1 15,8 EV/Sales 2,5 2,1 1,8 1,6 Kommentar: Afv exkluderar leasingskulder (2 851 Mkr) ur nettoskulden och flyttar därför tillbaka kostnaden för leasingränta från finansnettot till rörelsekostnaderna. ...

Omnämnda platser: Sverige, Sydamerika, Saabs. Omnämnda personer: Micael Johansson, Marcus Wallenberg, Wallenberg Investments.

Kvalitetsbolaget Yubico har potential

Yubico Börskurs: 253 kr Antal aktier: 86,1 m Börsvärde: 15 100 Mkr Nettokassa: 676 Mkr VD: Mattias Danielsson Ordförande: Patrik Tigerschiold (Bure) Yubico (253 kr) är ett globalt cybersäkerhetsföretag med en årsomsättning på cirka 2,3 miljarder kronor.Företagets

Sammanhang: ...Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 1 844 2 416 3 020 3 624 - Tillväxt +39,5% +31,0% +25,0% +20,0% Rörelseresultat 195 483 664 870 - Justeringar +87 0 0 0 Justerat rörelseresultat 282 483 664 870 - Rörelsemarginal 15,3% 20,0% 22,0% 24,0% Resultat efter skatt 142 375 517 675 Vinst per aktie 2,38 4,40 6,00 7,80 Utdelning per aktie 0,00 0,00 0,00 0,00 Direktavkastning 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Avkastning på eget kapital 6% 28% 29% 29% Kapitalbindning 34% 30% 30% 30% Nettoskuld/Ebit -2,6 -1,6 -1,7 -1,8 P/E 106,3 57,5 42,2 32,4 EV/Ebit 77,6 45,2 32,9 25,1 EV/Sales 11,8 9,0 7,2 6,0 Kommentar: 2023 års rörelseresultat har justerats för IPO-kostnader om 87 Mkr i samband med noteringen. ...

Omnämnda platser: USA, Europa, Asien. Omnämnda personer: Stina Ehrensvärd, Mattias Danielsson, Patrik Tigerschiold.

Absolent: Dras med i fordonssvackan

Absolent Air Care Group Börskurs: 245,00 kr Antal aktier: 11,3 m Börsvärde: 2 774 Mkr Nettoskuld: 142 Mkr VD: Axel Berntsson (avgående) Ordförande: Johan Westman Absolent (245 kr) är en industrigrupp inom system för luftrening. Bolaget grundades 1993, har

Sammanhang: ...Så värderas luftrenings- och ventilationsbolagen Bolag Avkastning 1 år % P/E 2025E EV/Ebit 2025E EV/Sales 2025E Ebit-marginal 2025E % Årlig tillväxt 2025E-2026E % Absolent -34% 14,5x 12,0x 2,1x 17,2% 9,6% Nederman 42% 18,6x 14,6x 1,6x 11,0% 5,8% Systemair 26% 19,5x 14,8x 1,5x 10,0% 4,8% Lindab 19% 16,9x 14,6x 1,5x 10,2% 5,1% Munters 13% 20,4x 15,4x 2,1x 13,5% 10,6% Genomsnitt 13% 18,0x 14,3x 1,7x 12,4% 7,2% Källa: Factset Letar ny VD Det är Axel Berntsson som framgångsrikt styrt Absolent som VD sedan 2018. ...

Omnämnda platser: Norden, Lidköping. Omnämnda personer: Absolent Air Care Group Börskurs, Johan Wollin, Johan Westman.