Analys: Inget köpläge i Spiltans fastighetsbolag

Klarabo Börskurs: 16,12 kr * Börsvärde: 2 525 Mkr Substansrabatt: 45% Nettobelåningsgrad: 48,2% VD: Andreas Morfiadakis Ordförande: Lennart Sten * Snittkurs för den som köper 5 aktier till kursen 16,34 kr och sedan tecknar ytterligare 1 aktie i emissionen

Sammanhang: ...Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Hyresvärde befintligt bestånd 676 710 834 - hyresökningar 4,5% 2,9% Tillkommande hyresvärde förvärv och renoveringar 4 100 22 Totalt hyresvärde = 680 = 810 = 856 Vakanser -39 -49 -51 - vakansgrad 5,8% 6,0% 6,0% Hyresintäkter = 590 = 641 = 762 = 805 - tillväxt 17,6% 8,6% 18,9% 5,6% Driftnetto 337 362 430 455 - överskottsgrad 57,2% 56,5% 56,5% 56,5% Central administration -51 -44 -50 -53 Finansnetto -162 -174 -193 -194 - snittränta 3,5% 3,7% 3,7% 3,7% Förvaltningsresultat = 124 = 144 = 187 = 208 Resultat per stamaktie 0,75 0,73 0,96 1,06 Utdelning per stamaktie 0,00 0,00 0,00 0,00 P/E-tal 21,4x 21,9x 16,9x 15,2x Substanspremie(+)/rabatt(-) -45% -47% -48% -50% Nettobelåningsgrad 52,2% 47,8% 51,2% 49,9% Räntetäckningsgrad 1,8x 1,8x 2,0x 2,1x Kommentar: Affärsvärldens beräkningar och antaganden. ...

Omnämnda platser: Sundsvall, Klarabo, Malmö. Omnämnda personer: Wealins S.A., Lennart Sten * Snittkurs, Mats Johansson.

Analys: Trots svårt år – Kitrons marginaler håller

Norska Kitron (31,60 NOK) är en av de större kontraktstillverkarna inom elektronikbaserade produkter i Norden. Bolaget tillverkar kretskort, delmontage och kompletta produkter. Kunderna är bolag inom medicinteknik, elektrifiering, industri, försvar och kommunikation.

Sammanhang: ...Alltså drygt ett kvartal. Bolag Avkastning 1 år % P/E 2025E EV/Ebit 2025E EV/Sales 2025E Ebit-marginal 2025E % Årlig tillväxt 2025E-2026E % Kitron -9% 14,2x 12,2x 1,0x 8,1% 6,3% Note -23% 11,2x 9,8x 1,0x 9,8% 13,8% Hanza -19% 12,0x 9,6x 0,7x 7,5% 9,1% Inission -32% 7,8x 8,6x 0,6x 6,7% 4,3% Scanfil 1% 11,2x 8,9x 0,6x 7,0% 8,6% Incap 56% 12,3x 8,1x 1,0x 12,7% 12,3% Genomsnitt -4% 11,4x 9,5x 0,8x 8,6% 9,1% Källa: Affärsvärlden / Factset Kitron har uppvisat fin tillväxt över tid. ...

Omnämnda platser: Tyskland, Kina, Kitron. Omnämnda personer: Lockheed Martin, euro Nettoskuld, Norska Kitron.

Analys: Just nu går lite för mycket alldeles för dåligt för Kjell

Kjell Group Börskurs: 16,42 kr * Antal aktier: 31,2 m Börsvärde: 312 Mkr Nettoskuld: 228 Mkr (efter antagen emission om 200 Mkr) VD: Andreas Rylander Ordförande: Jan Friedman * Nuvarande kurs 10 kr plus kapitalbehov om 200 Mkr utslaget på befintligt antal

Sammanhang: ...Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 2 559 2 585 2 714 2 823 - Tillväxt -1,9% +1,0% +5,0% +4,0% Rörelseresultat 60 30 59 90 - Justeringar 11 9 9 9 Justerat rörelseresultat 71 39 68 99 - Rörelsemarginal (Ebita) 2,8% 1,5% 2,5% 3,5% Resultat efter skatt 12 5 40 63 Vinst per aktie 0,65 0,15 1,27 2,01 Utdelning per aktie 0,00 0,00 0,00 0,00 Direktavkastning 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Avkastning på eget kapital 1% 0% 3% 5% Kapitalbindning 0% 1% 2% 4% Nettoskuld/Ebita 5,2 3,3 1,9 1,1 P/E 25,3 109,5 12,9 8,2 EV/Ebita 10,4 19,1 10,9 7,5 EV/Sales 0,3 0,3 0,3 0,3 Kommentar: nettoskuld exklusive leasing (IFRS 16). ...

Omnämnda platser: Sverige, Norge, Malmö. Omnämnda personer: Jan Friedman, Andreas Rylander, Cervantes Capital.

Genomgång: Favoritaktierna bland bygg- och renoveringsbolagen

Många av bolagen med exponering mot bygg- och renovering har påverkats negativt av stigande räntor och lägre takt inom nybyggnation de senaste åren. Under pandemin var situationen den omvända med låga räntor. Då passade många människor på att renovera altanen

Sammanhang: ...Länk till senaste analys och råd finns i kolumnen bolag nedan. Bolag (råd) Avkastning 1 år % P/E 2025E EV/Ebit 2025E EV/Sales 2025E Ebit-marginal 2025E % Årlig tillväxt 2025E-2026E % Balco (Neutral) -3% 8,3x 9,0x 0,7x 8,3% 9,7% BHG Group (Neutral) 59% 15,8x 14,7x 0,6x 4,0% 7,2% Byggmax (Neutral) 45% 15,5x 17,7x 0,8x 4,5% 6,3% Inwido (Neutral) 43% 15,0x 12,3x 1,4x 11,0% 6,2% Lindab (Neutral) 22% 17,8x 15,3x 1,6x 10,2% 5,1% Nobia (Neutral) -2% 33,3x 18,9x 0,6x 3,2% 3,7% Nordic Waterproffing (Neutral) 3% 13,2x 11,7x 1,1x 9,3% 4,2% Svedbergs (Köp) 35% 10,7x 7,9x 1,1x 14,3% 4,3% Systemair (Neutral) 29% 20,4x 15,4x 1,6x 10,4% 5,4% TCM (ingen färsk analys) 48% 10,2x 9,5x 0,8x 7,9% 7,2% Genomsnitt 28% 16,0x 13,2x 1,0x 8,3% 5,9% Källa: Affärsvärlden / Factset För tillfället har vi endast köpråd på Svedbergs som värderas klart lägst kring 8x rörelsevinsten på analytikerprognoserna för 2025. ...

Omnämnda platser: Köp, Byggmax, Nederländerna.

Tobiis balansräkning känns som en långsamt tickande bomb

Tobii Börskurs: 1,86 kr Antal aktier: 233,7 m Börsvärde: 435 Mkr Nettoskuld: 664 Mkr VD: Anand Srivatsa Ordförande: Per Norman Tobii (1,86 kr) är ett svenskt teknikbolag inom eye trackning (blickspårning) och attention computing (uppmärksamhetsövervakning).

Sammanhang: ...Om Tobii inte lyckas vända till lönsamhet och samtidigt behöver ta in 400 Mkr är nedsidan fortsatt skrämmande (pessimistiskt scenario). Bolag Avkastning 1 år % P/E 2025E EV/Ebit 2025E EV/Sales 2025E Ebit-marginal 2025E % Årlig tillväxt 2025E-2026E % Tobii (Afv) -76,0 Neg. ...

Omnämnda platser: Autosense, Seeing Machines, Anand Srivatsa. Omnämnda personer: Per Norman, Mårten Skogö, Henrik Eskilsson.

Systemair är välskött – kan bli en relativ vinnare mot Nibe

Systemair Börskurs: 97,50 kr Antal aktier: 208,0 m Börsvärde: 20 280 Mkr Nettoskuld: 1 020 Mkr VD: Roland Kasper Ordförande: Gerald Engström Systemair (97,50 kr) utvecklar, tillverkar och säljer ventilationsprodukter. Exempelvis fläktar och ventilationsaggregat

Sammanhang: ...Munters värderas ungefär som Systemair medan både Absolent och Nederman värderas lägre. Bolag Avkastning 1 år % P/E 2025E EV/Ebit 2025E EV/Sales 2025E Ebit-marginal 2025E % Årlig tillväxt 2025E-2026E % Systemair 38% 21,2x 16,2x 1,6x 10,0% 5,0% Lindab 22% 17,7x 15,2x 1,5x 10,2% 5,1% Nibe -27% 29,4x 23,3x 2,6x 11,4% 8,7% Munters 29% 21,9x 16,5x 2,2x 13,5% 10,5% Absolent -38% 14,0x 11,6x 2,0x 17,2% 9,6% Nederman 23% 17,7x 14,1x 1,6x 11,0% 5,8% Genomsnitt 8% 20,3x 16,1x 1,9x 12,2% 7,5% Källa: Affärsvärlden / Factset Systemair har uppvisat en god tillväxt över tid. ...

Omnämnda platser: Byggföretagen, Malaysia, Afrika. Omnämnda personer: Nibe Systemair Börskurs, Sales SCS, Gerald Engström.

Bra läge för den riskvillige att plocka in Volvo Cars i portföljen

Volvo cars Börskurs: 23,40 kr Antal aktier: 977,6 m Börsvärde: 69 675 Mkr Nettokassa: 14 500 Mkr VD: James Rowan Ordförande: Shu Li Volvo Cars (23,40 kr) är en global personbilstillverkare och ska inte blandas ihop med lastvagnstillverkaren som går under

Sammanhang: ...Volvo Cars sticker ut som extra lågt värderat i gruppen. P/E-talet är endast 4x och då ruvar Volvo Cars på en nettokassa, till skillnad från de flesta andra bolagen. ...

Omnämnda platser: Stockholmsbörsen, Kina, Mexiko. Omnämnda personer: Li Shufu, Zhejiang Geely Holding, Jim Rowan.

Neutralt råd för Rottneros – pressas av virkespriser

Rottneros Börskurs: 9,20 kr Antal aktier: 152,6 m Börsvärde: 1 446 Mkr Nettoskuld: 202 Mkr VD: Lennart Eberleh Ordförande: Per Lundeen Rottneros (9,20 kr) är en svensk koncern som äger två massabruk, Rottneros Bruk i Värmland och Vallviks Bruk i Hälsingland.

Sammanhang: ...Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 2 755 2 817 2 930 3 047 - Tillväxt -7,6% 2,3% 4,0% 4,0% Rörelseresultat 139 99 146 213 - Rörelsemarginal 5,0% 3,5% 5,0% 7,0% Resultat efter skatt 121 74 99 155 Vinst per aktie 0,79 0,48 0,65 1,02 Utdelning per aktie 0,50 0,30 0,40 0,50 Direktavkastning 5,4% 3,3% 4,3% 5,4% Avkastning på eget kapital 6% 4% 6% 8% Kapitalbindning 63% 73% 70% 66% Nettoskuld/Ebit -0,8x 3,2x 1,7x 0,6x P/E 11,6x 19,2x 14,2x 9,0x EV/Ebit 11,6x 16,3x 11,0x 7,5x EV/Sales 0,6x 0,6x 0,5x 0,5x Rottneros tillverkar huvudsakligen två produkter. ...

Omnämnda platser: Stockholm, Rysslands, Rottneros. Omnämnda personer: Stefan Sundh, Rottneros Börskurs, Per Lundeen.

Homemaid: Intressant – men vi ställer oss på sidlinjen

Homemaid Börskurs: 19,40 kr Antal aktier: 19,0 m Börsvärde: 369 Mkr Nettoskuld: 11 Mkr (exkl. leasingskulder) VD: Stefan Högkvist Ordförande: Mats Claesson Homemaid (19,4 kr) är en städkoncern med huvudkontor i Halmstad. Tjänsterna riktar sig mot bådeprivatpersoner

Sammanhang: ...Med en värdering på 9x rörelseresultatet (Ebita) skulle den potentiella uppsida då blir närmare 70%. Bolag Avkastning 1 år % P/E 2025E EV/Ebita 2025E EV/Sales 2025E Ebita-marginal 2025E % Årlig tillväxt 2025E-2026E % Direktavkastning % Homemaid 30 12,1 9,7 0,8 8,0 6,0 5,3 Bravida 15 11,6 10,5 0,7 6,2 2,5 4,5 Ogunsen -9 9,2 7,0 0,6 9,3 5,5 10,9 Green landscaping 15 12 10,1 0,9 9,0 7,3 0,0 Coor Service Management -18 8,1 8,0 0,4 5,3 2,8 7,3 Ambea 115 10,1 13,6 1,3 9,6 4,7 1,6 Attendo 39 11,6 14,5 1,2 6,0 6,0 2,1 Snitt 27 11,2 9,3 0,8 8,1 3,8 4,5 Slutsats Homemaid har en enkel affärsmodell som har visat sig gå starkt över tid. ...

Omnämnda platser: Skåne, Arbona, Sverige. Omnämnda personer: Homemaid Börskurs, Dala Service, Top Städ.

Analytiker sätter köp på fyra aktier: ”En positiv signal”

Hon bara varit på Handelsbanken i två år. Men Hanna Grimborg har redan samlat på sig sex bolag i sin analytikerportfölj. Med ett intresse för råvaror och mindre industribolag går det hand i hand med bolagen hon bevakar. Företagen hon täcker är ventilationsspecialisten

Sammanhang: ...Ner 30% – på 15 år Ännu lägre värderas Arise efter en nedgång på drygt 30% sedan börsnoteringen 2010. P/E-talet för vindkraftsbolaget ligger på ynka 7 bakåtblickande. "Marknaden är tuffare nu", konstaterar Hanna Grimborg och fortsätter: "Det handlar främst om låga elprisförväntningar och att det har blivit dyrare att bygga vindkraftsparker. ...

Omnämnda platser: Essity, Norden, Stålproducenten. Omnämnda personer: Christian Kopfers, Hanna Grimborg.