Illavarslande tecken – vi vågar inte köpa Instalco

Instalco Börskurs: 34,00 kr Antal aktier: 264,1 m Börsvärde: 8 980 Mkr Nettoskuld: 3 323 Mkr VD: Robin Boheman Ordförande: Per Sjöstrand Det går fortsatt trögt för installationsbolagen i spåren av svagare konjunktur och minskad nyproduktion av bostäder.

Sammanhang: ...Som följd tas engångskostnader på 65 Mkr som kommer belasta fjärde kvartalet. Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 14 279 13 779 13 779 14 468 - Tillväxt 18,4% -3,5% 0,0% 5,0% Rörelseresultat 1 085 854 905 1 013 - Rörelsemarginal (Ebita) 7,6% 6,2% 7,0% 7,0% Resultat efter skatt 615 510 546 651 Vinst per aktie 2,29 1,93 2,07 2,47 Utdelning per aktie 0,68 0,55 0,60 0,75 Direktavkastning 2,0% 1,6% 1,8% 2,2% Avkastning på eget kapital 19% 15% 15% 16% Kapitalbindning 8% 10% 10% 9% Nettoskuld/Ebita 2,8x 3,7x 3,0x 2,2x P/E 14,8x 17,6x 16,4x 13,8x EV/Ebita 11,3x 14,4x 13,6x 12,1x EV/Sales 0,9x 0,9x 0,9x 0,9x Kommentar: för 2024 ingår 65 Mkr i engångskostnader som tynger rörelsemarginalen med ca 0,5 procentenheter. ...

Omnämnda personer: Per Sjöstrand.

Analys: Inget köpläge i Spiltans fastighetsbolag

Klarabo Börskurs: 16,12 kr * Börsvärde: 2 525 Mkr Substansrabatt: 45% Nettobelåningsgrad: 48,2% VD: Andreas Morfiadakis Ordförande: Lennart Sten * Snittkurs för den som köper 5 aktier till kursen 16,34 kr och sedan tecknar ytterligare 1 aktie i emissionen

Sammanhang: ...Däremot har tidigare investeringar i nyproduktion nästan helt upphört. Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Hyresvärde befintligt bestånd 676 710 834 - hyresökningar 4,5% 2,9% Tillkommande hyresvärde förvärv och renoveringar 4 100 22 Totalt hyresvärde = 680 = 810 = 856 Vakanser -39 -49 -51 - vakansgrad 5,8% 6,0% 6,0% Hyresintäkter = 590 = 641 = 762 = 805 - tillväxt 17,6% 8,6% 18,9% 5,6% Driftnetto 337 362 430 455 - överskottsgrad 57,2% 56,5% 56,5% 56,5% Central administration -51 -44 -50 -53 Finansnetto -162 -174 -193 -194 - snittränta 3,5% 3,7% 3,7% 3,7% Förvaltningsresultat = 124 = 144 = 187 = 208 Resultat per stamaktie 0,75 0,73 0,96 1,06 Utdelning per stamaktie 0,00 0,00 0,00 0,00 P/E-tal 21,4x 21,9x 16,9x 15,2x Substanspremie(+)/rabatt(-) -45% -47% -48% -50% Nettobelåningsgrad 52,2% 47,8% 51,2% 49,9% Räntetäckningsgrad 1,8x 1,8x 2,0x 2,1x Kommentar: Affärsvärldens beräkningar och antaganden. ...

Omnämnda platser: Sundsvall, Klarabo, Malmö. Omnämnda personer: Wealins S.A., Lennart Sten * Snittkurs, Mats Johansson.

Analys: Trots svårt år – Kitrons marginaler håller

Norska Kitron (31,60 NOK) är en av de större kontraktstillverkarna inom elektronikbaserade produkter i Norden. Bolaget tillverkar kretskort, delmontage och kompletta produkter. Kunderna är bolag inom medicinteknik, elektrifiering, industri, försvar och kommunikation.

Sammanhang: ...Ägarlistan domineras av fonder och institutioner. Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 775 648 665 732 – Tillväxt +23,2% -16,5% +2,7% +10,0% Rörelseresultat 71 47 54 62 – Rörelsemarginal 9,1% 7,3% 8,1% 8,5% Resultat efter skatt 51 32 39 46 Vinst per aktie 0,26 0,16 0,19 0,23 Utdelning per aktie 0,07 0,10 0,12 0,14 Direktavkastning 2,4% 3,7% 4,4% 5,2% Avkastning på eget kapital 31% 17% 18% 20% Kapitalbindning 31% 33% 36% 38% Nettoskuld/Ebit 1,8 1,8 1,6 1,7 P/E 10,4 16,9 14,2 11,7 EV/Ebit 9,3 13,9 12,2 10,5 EV/Sales 0,8 1,0 1,0 0,9 Kommentar: Kitron-aktien handlas i NOK men bolaget redovisar i Euro. 2024 har varit ett utmanande år för Kitron med negativ tillväxt. ...

Omnämnda platser: Tyskland, Kina, Kitron. Omnämnda personer: Lockheed Martin, euro Nettoskuld, Norska Kitron.

Analys: Just nu går lite för mycket alldeles för dåligt för Kjell

Kjell Group Börskurs: 16,42 kr * Antal aktier: 31,2 m Börsvärde: 312 Mkr Nettoskuld: 228 Mkr (efter antagen emission om 200 Mkr) VD: Andreas Rylander Ordförande: Jan Friedman * Nuvarande kurs 10 kr plus kapitalbehov om 200 Mkr utslaget på befintligt antal

Sammanhang: ...Aktien faller likväl omkring 16% från en redan hårt pressad nivå. Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 2 559 2 585 2 714 2 823 - Tillväxt -1,9% +1,0% +5,0% +4,0% Rörelseresultat 60 30 59 90 - Justeringar 11 9 9 9 Justerat rörelseresultat 71 39 68 99 - Rörelsemarginal (Ebita) 2,8% 1,5% 2,5% 3,5% Resultat efter skatt 12 5 40 63 Vinst per aktie 0,65 0,15 1,27 2,01 Utdelning per aktie 0,00 0,00 0,00 0,00 Direktavkastning 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Avkastning på eget kapital 1% 0% 3% 5% Kapitalbindning 0% 1% 2% 4% Nettoskuld/Ebita 5,2 3,3 1,9 1,1 P/E 25,3 109,5 12,9 8,2 EV/Ebita 10,4 19,1 10,9 7,5 EV/Sales 0,3 0,3 0,3 0,3 Kommentar: nettoskuld exklusive leasing (IFRS 16). ...

Omnämnda platser: Sverige, Norge, Malmö. Omnämnda personer: Jan Friedman, Andreas Rylander, Cervantes Capital.

Tobiis balansräkning känns som en långsamt tickande bomb

Tobii Börskurs: 1,86 kr Antal aktier: 233,7 m Börsvärde: 435 Mkr Nettoskuld: 664 Mkr VD: Anand Srivatsa Ordförande: Per Norman Tobii (1,86 kr) är ett svenskt teknikbolag inom eye trackning (blickspårning) och attention computing (uppmärksamhetsövervakning).

Sammanhang: ...Elvesjö är den enda som fortfarande är aktiv i bolaget via en styrelseplats. Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 758 845 862 974 - Tillväxt -2,3% +11,5% +2,0% +13,0% Rörelseresultat -184 -165 -65 43 - Justeringar 28 -4 -4 -4 Justerat rörelseresultat -156 -169 -69 39 - Rörelsemarginal -20,6% -20,0% -8,0% 4,0% Resultat efter skatt -199 -153 -70 28 Vinst per aktie -1,61 -0,65 -0,30 0,12 Utdelning per aktie 0,00 0,00 0,00 0,00 Direktavkastning 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Avkastning på eget kapital -30% -46% -42% 12% Kapitalbindning -15% 44% 42% 37% Nettoskuld/Ebit 0,9 e.m. e.m. 15,9 P/E -1,6 e.m. e.m. 21,8 EV/Ebit -8,2 e.m. e.m. 32,7 EV/Sales 1,7 1,5 1,5 1,3 För 2023 har engångskostnader om 31 Mkr relaterat till förvärvet av FotoNation lagts tillbaka. ...

Omnämnda platser: Autosense, Seeing Machines, Anand Srivatsa. Omnämnda personer: Per Norman, Mårten Skogö, Henrik Eskilsson.

Blackrock: Här ska du öka – och minska börsportföljen

Den amerikanska kapitalförvaltar- och fondjätten Blackrock kanske är hemmablind, eller så är rådet om att övervikta USA bara sunt förnuft. Samtidigt som du bör lägga krutet på USA är tipset att undervikta Europa, enligt en ny rapport från Blackrock som refereras

Sammanhang: ...Samtidigt som du bör lägga krutet på USA är tipset att undervikta Europa, enligt en ny rapport från Blackrock som refereras av Affärsvärldens nätupplaga. Kapitalförvaltar- och fondbjässen anser att ekonomin nu befinner sig i en [ ]...

Omnämnda platser: Affärsvärldens, Europa, Blackrock.

Systemair är välskött – kan bli en relativ vinnare mot Nibe

Systemair Börskurs: 97,50 kr Antal aktier: 208,0 m Börsvärde: 20 280 Mkr Nettoskuld: 1 020 Mkr VD: Roland Kasper Ordförande: Gerald Engström Systemair (97,50 kr) utvecklar, tillverkar och säljer ventilationsprodukter. Exempelvis fläktar och ventilationsaggregat

Sammanhang: ...VD Roland Kasper har varit VD sedan hösten 2015 och äger aktier för 10 Mkr. Affärsvärldens huvudscenario 23/24 24/25e 25/26E 26/27E Omsättning 12 257 12 502 13 127 13 783 - Tillväxt +1,6% +2,0% +5,0% +5,0% Rörelseresultat 963 1 188 1 313 1 447 - Rörelsemarginal 7,9% 9,5% 10,0% 10,5% Resultat efter skatt 646 830 942 1 061 Vinst per aktie 3,10 4,00 4,50 5,10 Utdelning per aktie 1,20 1,40 1,60 1,70 Direktavkastning 1,2% 1,4% 1,6% 1,7% Avkastning på eget kapital 12% 14% 14% 15% Kapitalbindning 44% 46% 46% 47% Nettoskuld/Ebit 1,1 0,7 0,3 0,0 P/E 31,4 24,4 21,7 19,1 EV/Ebit 22,1 17,9 16,2 14,7 EV/Sales 1,7 1,7 1,6 1,5 Kommentar: Systemair har brutet räkenskapsår som löper maj till april. ...

Omnämnda platser: Byggföretagen, Malaysia, Afrika. Omnämnda personer: Nibe Systemair Börskurs, Sales SCS, Gerald Engström.

H&M-miljardären Stefan Persson investerar i Apotea

Apotea är ett välskött bolag med en mycket duktig ledning , är beskedet från familjen Perssons ägarbolag Ramsbury Invest. I morgon, fredag den 6 december, gör Apotea börsentre i Stockholm som Dagens PS tidigare rapporterat om (se länk under artikel). Inför

Sammanhang: ...Inför börsnoteringen har ingen mindre än klädjätten H M:s storägare Stefan Persson pytsat in pengar, uppger Affärsvärldens [ ]...

Omnämnda platser: Stockholm, Ramsbury, Apotea.

Bra läge för den riskvillige att plocka in Volvo Cars i portföljen

Volvo cars Börskurs: 23,40 kr Antal aktier: 977,6 m Börsvärde: 69 675 Mkr Nettokassa: 14 500 Mkr VD: James Rowan Ordförande: Shu Li Volvo Cars (23,40 kr) är en global personbilstillverkare och ska inte blandas ihop med lastvagnstillverkaren som går under

Sammanhang: ...Rowan har ingen historik från fordonsbranschen utan kommer från en rad företag som sysslar med konsumentelektronik, senast Dyson. Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 399 343 395 350 415 117 440 024 - Tillväxt 21,0% -1,0% 5,0% 6,0% Rörelseresultat 19 939 23 721 24 907 26 401 - Rörelsemarginal 5,0% 6,0% 6,0% 6,0% Resultat efter skatt 13 053 15 999 17 489 18 719 Vinst per aktie 4,38 5,40 5,90 6,30 Utdelning per aktie 0,00 0,00 0,00 1,00 Direktavkastning 0,0% 0,0% 0,0% 4,3% Avkastning på eget kapital 11% 12% 11% 11% Kapitalbindning 9% 12% 16% 17% Nettoskuld/Ebit -1,1x -0,8x -0,7x -1,0x P/E 5,3x 4,3x 4,0x 3,7x EV/Ebit 2,8x 2,3x 2,2x 2,1x EV/Sales 0,14x 0,14x 0,13x 0,13x I rätt färdriktning Volvo Cars har numera nischat sig mot premiumsegmentet för familjebilar och har en total marknadsandel runt 1% globalt för personbilar. ...

Omnämnda platser: Stockholmsbörsen, Kina, Mexiko. Omnämnda personer: Li Shufu, Zhejiang Geely Holding, Jim Rowan.

Neutralt råd för Rottneros – pressas av virkespriser

Rottneros Börskurs: 9,20 kr Antal aktier: 152,6 m Börsvärde: 1 446 Mkr Nettoskuld: 202 Mkr VD: Lennart Eberleh Ordförande: Per Lundeen Rottneros (9,20 kr) är en svensk koncern som äger två massabruk, Rottneros Bruk i Värmland och Vallviks Bruk i Hälsingland.

Sammanhang: ...Näst största ägare i Rottneros är en fastighetsinvesterare som heter Stefan Sundh med 8% av aktierna. Affärsvärldens huvudscenario 2023 2024E 2025E 2026E Omsättning 2 755 2 817 2 930 3 047 - Tillväxt -7,6% 2,3% 4,0% 4,0% Rörelseresultat 139 99 146 213 - Rörelsemarginal 5,0% 3,5% 5,0% 7,0% Resultat efter skatt 121 74 99 155 Vinst per aktie 0,79 0,48 0,65 1,02 Utdelning per aktie 0,50 0,30 0,40 0,50 Direktavkastning 5,4% 3,3% 4,3% 5,4% Avkastning på eget kapital 6% 4% 6% 8% Kapitalbindning 63% 73% 70% 66% Nettoskuld/Ebit -0,8x 3,2x 1,7x 0,6x P/E 11,6x 19,2x 14,2x 9,0x EV/Ebit 11,6x 16,3x 11,0x 7,5x EV/Sales 0,6x 0,6x 0,5x 0,5x Rottneros tillverkar huvudsakligen två produkter. ...

Omnämnda platser: Stockholm, Rysslands, Rottneros. Omnämnda personer: Stefan Sundh, Rottneros Börskurs, Per Lundeen.