Analys: Högt skuldsatta Carlsberg smakar inte gott nog just nu

Carlsberg Börskurs: 854,00 DKK Antal aktier: 135,2 m Börsvärde: 115 480 miljoner Nettoskuld: 60 840 miljoner VD: Jacob Aarup-Andersen Ordförande: Henrik Poulsen Carlsberg (854 DKK) är en global bryggerikoncern med fokus på Europa och Asien. Koncernens flaggskeppsvarumärken

Sammanhang: ...Frågan är om något av dessa tillväxtspår är något Carlsberg kan bygga vidare på. I grafiken ovan framgår omsättningens och rörelseresultatets geografiska mix efter förvärvet av Britvic. Köper ut sin partner i Storbritannien I Storbritannien har det varit vanligt att stora craft-bryggerier äger egna pubkedjor. ...

Omnämnda platser: London Essence, Tuborg, Kazakstan. Omnämnda personer: Henrik Poulsen, Coca Cola, Budweiser PLC.

Analys: Vi skruvar upp förväntningarna på Fractal Gaming

Fractal Gaming Group Börskurs: 34,00 kr Antal aktier: 29,1 m Börsvärde: 989 Mkr Nettokassa: 30 Mkr VD: Jonas Holst Ordförande: Hannes Wallin Fractal Gaming (34,00 kr) designar och marknadsför produkter till speldatorer under eget varumärke. Stilren nordisk

Sammanhang: ...Bolaget mäter det genom att följa försäljningen hos vissa utvalda större återförsäljare. Det syns i grafiken nedan som visar det som Fractal ”säljer in” till sina återförsäljare, samt det som återförsäljarna ”säljer ut” till slutkund. ...

Omnämnda platser: USA, Taiwan, Asien. Omnämnda personer: Donald Trumps, Hannes Wallin, Jonas Holst.

Neutralt råd för Öresund - men direktavkastningen lockar

Öresund Börskurs: 116 kr Antal aktier: 45,5 mn Börsvärde: 5273 Mkr Substanspremie: 5% Utdelning: 7,2 kr per år (utbetalas halvårsvis) Direktavkastning: 6,2% VD: Nicklas Paulson Ordförande: Mats Qviberg Investmentbolaget Öresund (116 kr) investerar i ettflertal

Sammanhang: ...Bolagen i Stockholmbörsens storbolagsindex OMXS30 värderas som grupp till P/E 15-16x på vinstprognoserna för 2025E jämförelsevis, samt också runt 15-16x rörelsevinsten. Grafiken nedan visar hur Öresunds substansvärde och aktiekurs utvecklats senaste åren. Utveckling Substansvärde Öresund totalavkastning (ink utdelning) SIX Return index 2024 +9% +8% +9% 2023 +5% +6% +19% 2022 -26% -22% -23% 2021 +22% +22% +39% 2020 -2% -3% +15% 2019 +8% +9% +35% 2018 +9% +5% -4% 2017 +6% -11% +9% Sämre än index sex av åtta år Öresunds substansvärde har utvecklas sämre än SIX Return Index under sex av de senaste åtta åren. ...

Omnämnda platser: Öresunds-aktien, Finland, Öresunds. Omnämnda personer: Nicklas Paulson, Öresund Börskurs, Scandi Standard.

Kommentar: Lindab är mer intressant än på länge

Kommentar Lindab Vad: Vinstvarning Aktien: -10,7% (fredag 17/1) Råd: Neutral Lindab (192 kr) utvecklar, tillverkar och säljer ventilationssystem. Norden är bolagets största marknad och står för 45% av omsättningen. Lindab har en stark position i Nordenmed

Sammanhang: ...Men kanske var inte siffrorna för december helt klara vid den tidpunkten. Grafiken nedan visar den organiska tillväxttakten och rörelsemarginalen för Lindab och börskollegan Systemair samt Swegon (som ägs av Latour). ...

Omnämnda platser: Danmark, Tyskland, Lindab. Omnämnda personer: Ola Ringdahl, Peter Nilsson, Carnegie Fonder.

Analys: Sweco – en högt värderad marknadsfavorit

Sweco B Börskurs: 171,30 kr Antal aktier: 359,6 m Börsvärde: 61 599 Mkr Nettoskuld: 3 533 Mkr VD: Åsa Bergman Ordförande: Johan Nordström Sweco (171,3 kr) är ett av Sveriges största konsultbolag med fokus på teknik och infrastruktur. Bolaget har cirka 21

Sammanhang: ...För Swecos del motsvarar en procentenhet av debiteringgraden ungefär 400 Mkr i rena intäkter. Som grafiken visar är debiteringsgraden inte helt avgörande för lönsamheten. Konsultarvoden och personalkostnader är också viktiga nyckeltal. ...

Omnämnda platser: Metria, Universium, Swecos. Omnämnda personer: Åsa Bergman, Sweco B Börskurs, Johan Nordström.

Analys: Överväg Alfa Laval-aktien till en bred portfölj med låg risk

Alfa laval Börskurs: 474,00 kr Antal aktier: 413,3 m Börsvärde: 194 966 Mkr Nettoskuld: 4 935 Mkr VD: Tom Erixon Ordförande: Dennis Jönsson Alfa Laval (474 kr) är ett multinationellt verkstadsbolag med drygt 66 miljarder kr i årlig omsättning. Bolaget är

Sammanhang: ...Sedan 2022 har förvärv även blivit en viktigare del i bolagets tillväxtstrategi (se grafiken om tillväxtkomponenter i stycket ovan). Bolaget har under 2024 flaggat för att den starka finansiella ställningen möjliggör fler förvärv framöver. ...

Omnämnda platser: Asien, Nordamerika, Europa. Omnämnda personer: Dennis Jönsson.

Analys: Upp till bevis för Elekta

Elekta Börskurs: 60,00 kr Antal aktier: 382,1 m Börsvärde: 22 925 Mkr Nettoskuld: 4 702 Mkr VD: Gustaf Salford Ordförande: Laurent Leksell Elekta (60 kr) utvecklar, tillverkar och säljer utrustning och stödsystem för strålterapi. Globalt är Elekta näststörst

Sammanhang: ...Varian är mer än dubbelt så stora omsättningsmässigt och har under de senaste åren haft marginaler kring 15-16%. Elekta har tjänat 8-11% jämförelsevis. Se grafiken intill. Redan i somras i samband med bokslutet så flaggade Elekta för att inledningen på räkenskapsåret 2024/25 skulle bli svag på grund av ett utmanande marknadsläge och svåra jämförelsetal. ...

Omnämnda platser: Elektas, Nord-, Mellanöstern. Omnämnda personer: Elekta Evo, Laurent Leksell.

Systemair är välskött – kan bli en relativ vinnare mot Nibe

Systemair Börskurs: 97,50 kr Antal aktier: 208,0 m Börsvärde: 20 280 Mkr Nettoskuld: 1 020 Mkr VD: Roland Kasper Ordförande: Gerald Engström Systemair (97,50 kr) utvecklar, tillverkar och säljer ventilationsprodukter. Exempelvis fläktar och ventilationsaggregat

Sammanhang: ...Nybyggnationstakten minskade rejält under 2023 jämfört med nivåerna under 2016-2022. I grafiken nedan visas den organiska tillväxttakten för Systemair och börskollegan Lindab samt Swegon (som ägs av Latour). ...

Omnämnda platser: Byggföretagen, Malaysia, Afrika. Omnämnda personer: Nibe Systemair Börskurs, Sales SCS, Gerald Engström.

Heimstaden Pref: Spekulativt köpråd – men hög risk

Heimstaden Bostad är bostadsbolaget som 2021 – strax innan räntorna började skena – köpte fastigheter för över 90 miljarder kronor från Akelius till rekordlåga 1,4% i direktavkastning. Heimstaden fick sedermera problem med finanserna och i spåren av dethar

Sammanhang: ...Vid avgrundens rand När räntorna för drygt ett år var som högst såg vi Heimstaden Bostad som det bostadsbolag med allra störst kapitalbehov. Grafiken nedan visar hur fallande priser på bolagets obligationer fick deras avkastning på andrahandsmarknaden att skjuta i höjden – från omkring 1% innan räntorna började stiga till knappt 10% som värst. ...

Omnämnda platser: Akelius, Heimstaden Pref, Heimstaden. Omnämnda personer: Fastpartner D, Sagax D, Helge Krogsbøl.

Homemaid: Intressant – men vi ställer oss på sidlinjen

Homemaid Börskurs: 19,40 kr Antal aktier: 19,0 m Börsvärde: 369 Mkr Nettoskuld: 11 Mkr (exkl. leasingskulder) VD: Stefan Högkvist Ordförande: Mats Claesson Homemaid (19,4 kr) är en städkoncern med huvudkontor i Halmstad. Tjänsterna riktar sig mot bådeprivatpersoner

Sammanhang: ...Under de senaste fem åren har den genomsnittliga årliga tillväxten varit drygt 6%. Sedan 2010 har den överstigit 10%. Som grafiken nedan visar har hela Rutmarknaden gått trögt sedan 2023. Men nu syns tecken på tillväxt. Stora skillnader i lönsamhet bland dotterbolagen Trots att dotterbolagen är lika rent affärsmodellsmässigt finns betydande skillnader i lönsamheten. ...

Omnämnda platser: Skåne, Arbona, Sverige. Omnämnda personer: Homemaid Börskurs, Dala Service, Top Städ.